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谈谈风险投资和股票投资的“异”与“同”
发布时间: 2016-11-23    浏览次数:212   发布者:溪扬   来源:名校金融梦   点击评论

    风险投资在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。

    股票投资是指企业或个人用积累起来的货币购买股票,借以获得收益的行为。股票投资的收益是由“收入收益”和“资本利得”两部分构成的。收入收益是指股票投资者以股东身份,按照持股的份额,在公司盈利分配中得到的股息和红利的收益。资本利得是指投资者在股票价格的变化中所得到的收益,即将股票低价买进,高价卖出所得到的差价收益。

    在股市里,主要由散户、上市公司这两大市场主体构成,散户股票投资需要接盘者,然后在低买高卖的差价中获利离场。仔细想想,风险投资市场也是同一个道理,投资机构就像散户,而创业项目就像股票。

    首先,风险投分为“募”、“投”、“管”、“退”,即资金募集、股权投资、投后管理、股权退出这四大投资周期。但股票投资也可以从这些角度分析,所以风险投资和股票投资在某种程度上还是有相同点的:

                                      资金募集

    风险投资的资金一般由高净值客户群或者政府负责出资,采取有限合伙的形式建立一支基金,投资公司每年会收取一定的基金管理费,普遍情况下投资收益的80%分给出资人(LP);20%分给投资管理公司(GP)。

炒股的资金,主要来源于散户自己,为了扩大资金量,可以选择配资或加杠杆。

                                      股权投资

    无论是风险投资还是股票投资,都需要事前做好尽职调查和投资分析。风投和炒股首先需要一个好的概念,比如说“国企改革”、“消费升级”、“3D打印”等等。选择一个有发展前景或者处于风口的行业,比如医疗、消费升级、互联网金融、科技等等,然后了解企业财务和内部经营管理现状,做出理性的投资判断。

判断一支股票的好坏,需要从基本面和技术面综合分析,一般我们所讲的基本面分析是指对宏观经济面、公司主营业务所处行业、公司业务同行业竞争水平和公司内部管理水平包括对管理层的考察这诸多方面的分析。侧重于从股票的基本面因素,如宏观经济,行业背景,企业经营能力,财务状况等对公司进行研究与分析,试图从公司角度找出股票的"内在价值",从而与股票市场价值进行比较,挑选出最具投资价值的股票。技术面分析,就是应用金融市场最简单的供求关系变化规律,寻找、摸索出一套分析市场走势、预测市场未来趋势的金融市场分析方法。

而判断一个项目的好坏,一般没有条条框框的硬性指标约束,更多的是从其创始人、商业模式、市场潜力等方面考量,而财务指标却不是主要因素,因为互联网公司前期基本上都是不赚钱的,通过烧钱开拓市场,所以不确定性很大,这些在前期的尽职调查中都可以知道。

                                   投后管理

    风险投资的投后管理内容包括:投资协议执行、项目跟踪、项目治理、增值服务四部分。投后管理工作一般分为日常管理和重大事项管理:日常管理主要包括与所出资企业保持联系,了解企业经营管理情况,定期编写投后管理报告等管理文件;重大事项管理包括对所出资企业股东会、董事会、监事议案进行审议、表决等有关事项。

    股票投资的投后管理是指凭借市场行情适时操作,根据股价走势和投资策略调整仓位。

                                   股权退出

    风险投资退出,一方面创业者进行种子轮和天使轮融资相当于让第一批投资机构进来充当购买原始股的散户,等到Pre-A、A轮融资后就会有第二批散户接盘,这时候第一批购买原始股的散户们就可以选择退出了。以此类比,B轮、C轮、直至IPO上市后由大众投资者接盘。另一方面要么股权转让,要么项目方回购,要么破产清算。

    股票投资退出就是低价买入,高价卖出,赚取价差后卖出退出。

再从投资策略和投资目的上分析一下风险投资和股票投资的不同:

                                  投资策略

    在风险投资中,所谓的价值投资就是长期持有初创公司股份,跟着项目一起成长,直至上市,而不是在下一轮融资中就退出,即战略投资。所谓的投机就是在找到下一轮融资的时候,让其他机构接盘,赚取股份溢价后的收益伺机退出,即财务投资。不同的投资机构,他们的投资策略也有不同,有的投资机构致力于“广撒网”,投资的项目有资源互补的关系,可以形成商业闭环,或者说投资出来一个生态圈。有的投资机构致力于“单点突破”,凭借机构本身固有的优势扶持出一个独角兽,在IPO中一本万利。

    在股票投资中,价值投资也称为长线投资,投资期限相对比较长,一般时以年计。而投机一般是做T+1,在短时间内迅速获利出逃。

                                   投资目的

    目前,在国内有存在一个普遍现象,那就是很多上市企业的老板后来转行做风险投资,像新东方的俞敏洪和前华泰证券董事长盛希泰组合建立了洪泰基金;新东方联合创始人徐小平和王强组合建立了真格基金;除了专业的风险投资公司,此外BAT等公司也纷纷涉及风投领域。这些企业之所以选择做风投,一方面因为自己手中有大量的闲余资金需要保值增值,需要寻找可以获得高额回报的投资渠道,风险投资作为一种高风险高回报的途径,因此获得广大企业的青睐。另一方面是因为可以通过风险投资,利用自身已经积累的资源进行整合,借助直接或间接控股其他创业公司扩充企业版图,实现资源和资金的二次开发和利用。

    而很多上市企业也在二级市场中积极表现,通过股票和债券吸收资金,以此为企业长期的经营发展提供支持。在资本市场募集的资金反哺企业本身,经营结果进而作用于股价。

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